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[트로이목마] 박 회계사처럼 공모주 투자하기

 
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현재 회계사로 활동하며 재무, 회계, 기업 분석, 가치 투자 등의 영역에서 인기 있는 유명 블로거인 이 책의 저자 박동흠 회계사는, ‘소위 중위험/저수익이라고 평가 받는 공모주 투자야말로 몇 가지 투자의 키포인트만 확실하게 짚는다면 주식 투자보다 더 확실한 저위험/고수익 상품이 될 수 있다.’고 말한다. 『박 회계사처럼 공모주 투자하기』는 공모주의 개념부터 공모주에 청약하는 방법, 그리고 어떤 공모주에 투자해야 하는지 등, 공모주 청약과 투자법에 대한 모든 것이 담겨 있고, 저자가 실제 투자했던 성공 및 실패 사례를 분석해놓은 저자만의 공모주 투자 노하우가 모두 녹아 있다.

저자 : 박동흠

저자 박동흠은 저자는 공인회계사, 세무사 및 국제정보시스템감사사(CISA) 자격증을 취득했으며 ‘KPMG삼정 회계법인’에서 오랜 기간 상장?회계감사 및 각종 경영컨설팅 업무를 담당하는 등 13년째 공인회계사 업무를 하고 있다. 더불어 같은 기간 동안 저자 개인적 판단에 따른 좋은 기업을 찾아 왕성하게 주식투자를 하고 있다. 공인회계사시험 수험생 시절에 IT버블이 일던 증권시장의 흥망성쇠를 목격하면서, 직업회계사로 성공하겠다는 생각보다 기업분석 능력과 보는 안목을 키워 훌륭한 투자자가 되겠다는 목표가 더 컸다고 말한다. 현재 현대회계법인에서 회계감사, 세무자문, 기업실사 및 기업가치 평가 등의 업무를 하고 있으며 은행, 보험사, 언론사 및 투자자 등을 상대로 재무제표 분석 등 강의를 하고 있다. 지은 책으로는 《박 회계사의 재무제표 분석법》이 있으며, 블로그(http://blog.naver.com/donghm)를 통해 많은 누리꾼들과 회계와 투자 등 여러 이야기들을 나누며 소통하고 있다.

머리말_ 저금리 시대의 가장 확실한 평생 재테크, 공모주 투자....................4

Part 1 공모주란 무엇인가?
왜 공모주 투자를 해야 하는가?........................................................17
기업공개(IPO)란 무엇인가? ............................................................22
신주모집과 구주매출 . ..................................................................27

Part 2 도전, 공모주 투자 8단계 1
1단계. 공모주 일정 확인 ..............................................................35
2단계. 증권사 계좌 개설 ..............................................................41
3단계. 투자설명서 분석 ...............................................................44
key point 1 - 핵심투자위험을 파악하자 ................................50
key point 2 - 공모가격의 위치를 파악하자 ............................53
key point 3 - 유사기업들과 비교해서 싼 편인가? ....................61
key point 4 - 유통가능 주식수를 확인하라 ............................67
key point 5 - 왜 회사는 기업공개를 결정했는가? ....................71
key point 6 - 어떤 사업을 하는 회사인가? . .........................76
key point 7 - 회사의 재무상태와 손익은 어떠한가? .................78
4단계. 청약 결정 .......................................................................84

Part 3 도전, 공모주 투자 8단계 2
5단계. 공모자금 마련 .................................................................93
청약한도 ......................................................................95
우대조건 ......................................................................99
공모자금 마련하는 방법 ...................................................104
6단계. 청약 신청 ......................................................................107
7단계. 환불금 정산 . .................................................................115
8단계. 상장 후 매도 ..................................................................118

Part 4 박 회계사의 공모주 투자 사례
에스케이디앤디 : 삼성에스디에스의 학습효과 ...................................127
공모주 일정 확인 ...........................................................128
증권사 계좌 개설 ...........................................................131
투자설명서 분석 ............................................................132
공모자금 마련 및 청약 신청 .............................................142
환불금 정산 .................................................................143
상장 후 매도 ................................................................144
경보제약 : 선택과 집중 ..............................................................146
공모주 일정 확인 ...........................................................147
투자설명서 분석 ............................................................150
공모자금 마련부터 상장 후 매도까지 ..................................157
이노션 : 먹을 것 없었던 소문난 잔치 ............................................158
공모주 일정 확인 ..........................................................159
투자설명서 분석 ...........................................................161
청약 결정 ...................................................................170
공모자금 마련부터 상장 후 매도까지 ..................................172

PS 1 상장예정 기업에 대한 투자 아이디어 .....................................175
장외주식 투자 ..............................................................179
상장예정 기업의 주식을 보유한 기업에 대한 투자 ..................185
PS 2 스팩(SPAC) 투자란 무엇인가? .............................................191

맺음말_ 부지런하고 겸손한 투자자로 만들어주는 평생사업, 공모주 투자 .........197

은행 예금금리가 1%대로 진입하면서 단군 이래 재테크하기 가장 어렵다는 시대를 살게 되었다. 목돈을 은행에 넣어놓고 가만히 앉아서 예금이자로 돈 버는 시대는 호랑이 담배 피던 시절처럼 아득한 옛날이야기가 되어버렸다. 물가상승률보다 은행금리가 더 낮기 때문에 현실적으로 예금을 하는 행위 자체가 의미 없어진 지 오래다. 부동산 불패 신화는 깨진 지 오래됐고, 주식시장 역시 녹록하지 않다. 이런 상황 속에서 사회에 첫발을 들여놓은 2030세대, 한참 사회생활을 하면서 종자돈(seed money)을 목돈으로 불려야 하는 3040세대, 그리고 많지 않은 퇴직금을 가지고 세상에 나와야 하는 5060세대 모두 돈에 대한 고민이 깊어질 수밖에 없다. - p4~5. 머리말

공모주 투자에 대해 저위험/저수익, 중위험/중수익 등 다양한 이견이 있지만, 그간의 투자 경험을 바탕으로 내린 저자의 결론은 ‘저위험/중수익’이다. 물론 사람마다 높고 낮음에 대한 감은 다르겠지만, 저자는 중위험보다는 저위험으로, 저수익보다는 중수익 정도로 평가하고 싶다. 그 이유는 다음과 같다.
투자설명서와 뉴스 등 여러 참고자료를 토대로 상장되는 기업을 분석한 후 투자를 하면 중위험에서 저위험으로 낮출 수 있다. 공모주가 상장할 때 대부분 공모가격을 상회하여 시초가를 형성하면서 수익을 안기는 경우가 많지만 가끔씩 공모가격을 하회하여 시초가를 형성하면서 하한가로 직행하는 경우도 있다. 따라서 완전 무위험은 아니고, 경우에 따라 중위험이 될 수도 있지만, 투자설명서를 분석하여 선별적으로 투자하면 저위험까지 낮출 수 있다.
또 시중 예금금리, 부동산시세나 코스피지수 상승률과 비교하여 높은 이익률을 보이므로 고수익이라고 표현해도 무리는 아닐 것이다. 그러나 앞서 설명한대로 높은 경쟁률에 의해 배정 받는 수량이 많지 않기 때문에 수익률은 높아도 수익금 자체가 아주 크지는 않다. 따라서 고수익보다는 중수익이라는 표현이 적합할 것이고, 지금과 같은 저금리, 저성장 시대에 짧은 기간 동안 높은 수익률을 보이므로 ‘요즘 시대에 이보다 더 좋은 재테크 방법은 없다!’ 라고 과감히 말할 수 있겠다. - p20~21. 공모주란 무엇인가

2014년에 공모했었던 쿠쿠전자, BGF리테일, 삼성에스디에스 등 일부 기업이 구주매출의 형태였고, 인터파크INT, 데브시스터즈 같은 대부분 기업들이 신주모집의 형태를 보였다. 신주모집을 하면 회사에 자본이 들어오므로 빚도 갚을 수 있고, 새로운 사업에 투자를 하는 등 자금력이 좋아진다. 그러나 구주매출을 하면 회사에 들어오는 자본은 없고, 대주주가 돈을 받고 주식을 내놓게 되므로 대주주의 지분율만 낮아진다.
한편 제일모직처럼 신주모집과 구주매출을 병행하는 경우도 있다. 이럴 경우 투자자의 일부 자금은 회사 자본으로 들어오고, 일부 자금은 구주주의 주머니로 들어가게 된다. 회사 자본과 총 발행주식수는 증가하고 기존주주 지분율은 감소하게 된다. - p30. 신주모집과 구주매출

공모주 청약을 할 것인가 말 것인가에 대한 의사결정을 위해서는 투자설명서를 반드시 읽어봐야 한다. 모든 공모주가 적정가치 대비 싸게 나오는 것이 아니고, 설사 싸게 나왔다고 해도 성장가능성이 없는 회사라면 주가가 많이 오르기는 힘들 것이다. 공모주가 상장한 첫날 시초가부터 공모가격을 하회하여 공모주청약자들을 낙담하게 하는 경우도 많다. 물론 주식 수급상황 등에 따라 일시적인 공모가격 하회의 경우 빠르게 공모가격을 회복하여 주가가 상승하는 경우도 있지만, 끝없이 추락하여 큰 손실을 발생시키는 경우도 있으므로 이런 기업에 투자하지 않기 위하여 투자설명서 분석은 필수적이라고 하겠다. 상장예정인 공모주에서도 반드시 옥석을 가려내야 하며 이를 걸러낼 수 있는 유일한 방법은 ‘투자설명서 분석’이다. - p45. 투자설명서 분석

한편 아스트, 알테오젠 같이 항공, 바이오 등 첨단산업에 속한 경우 기술성장기업으로 분류되는데 주당 평가가액을 산정하는 방식이 위의 경우와 다르다.
이런 기업들은 외형이나 이익규모 요건을 충족하지 않아도 기술과 전문성 등을 갖추면 상장을 할 수 있다. 현재의 경영성과보다 미래의 가치가 더 중요하다고 판단되어지기 때문에 주당 평가가액 산정도 미래 추정손익을 근거로 이루어진다. 즉 회사가 제시하는 미래추정손익의 현재가치에 유사기업의 PER, PBR, EV/EBITDA를 적용하여 주가를 산출한다. 따라서 미래에 대한 불확실성이 높은 공모가격이라고 할 수 있으니 저자 같은 보수적인 투자자는 청약을 기피하기도 한다. - p65. 투자설명서 분석

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